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军工﹒参军策(卷十一):以美为镜,看直升机行业成长空间

发布时间:2017-05-22    研究机构:广发证券

以美军为镜,美国军用直升机年采购额近百亿美元。

美军装备直升机共计5800余架,年订单近百亿美元,数量多且谱系全,在陆军航空兵和海军航空兵领域均有大规模部署。相比之下,中国直升机装备存在多方面的差距,按照型号补全、数量补足的原则,中国直升机装备存在广阔的成长空间。

以美制造商为镜,美国军用直升机制造商总市值约为225亿美元。

美军直升机行业由西科斯基公司、波音公司、贝尔直升机三家供应商分食订单,其中西科斯基在2015年占美军直升机的采购比例为41%,并以90亿美元并入洛克希德马丁,粗略估计美国军用直升机制造商总市值为225亿美元。中国直升机采购处于快速发展期,带动直升机制造企业快速成长,逐步缩小与美制造商之间的差距。

通航政策落地撬开民用直升机市场空间。

截止2016年底中国民用直升机总保有量仅为794架,其中国产直升机仅占总保有量的5%。我们认为,随着低空开放等政策相继推进,通航产业快速发展,中国民用直升机的市场空间有望进一步打开。

中国直升机产业链完整,将从军民市场充分受益。

中国的军机市场主要由军工集团占据,民机市场竞争充分。中国直升机产业形成了完整的产业链,涉及原材料、零部件、子系统、总装、维修服务,产业链各环节将从中国换装和通航市场发展中充分受益。

投资建议。

我们认为,中国军用直升机缺口大且中国正处于换装升级阶段,同时,通航政策将为民用直升机需求保驾护航,中国军民直升机市场广阔。我们看好中国直升机行业未来的发展前景,推荐:中直股份、晨曦航空、海特高新(002023)、航新科技。

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