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海特高新:公司业绩平稳增长,民航培训业务将带来新增长点

发布时间:2015-03-27    研究机构:华创证券

事项

公司24日晚发布2014年年报,实现营业收入5.02亿元,同比增长16.32%;归属于上市公司股东净利润1.58亿元,同比增长24.31%;每股收益为0.47元。公司每10股转增10股,派现1.0元(含税)。

主要观点

1. 募投项目逐步达产,公司业绩稳步增长。

报告期公司航空维修、检测 、租赁及研发制造业务收入4.11亿元,同比增长18.4%,毛利率为68.3%,毛利率较上年增加5.8%;主因本期募集资金项目逐步投产带来收入所致。

报告期公司航空培训业务收入0.82亿元,同比增长6.58%,毛利率为45.8%,毛利率较上年减少3.6%。

2. 管理费用显著增加带动整体费用率提升。

报告期内销售费用率为2.74%,较上年增加9.1%。管理费用率为22.51%,同比增长22.31%,主要是本期天津海特飞机工程和新加坡AST 处于运营筹备阶段,相应的职工薪酬、折旧等运营费用增加所致。财务费用率为6.38%,同比增长34.01%,主要是本期新增贷款、利息支出增加所致。另外公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少49.27%,主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金减少、支付的各项税费增加、支付职工现金增加共同影响所致。

3. 航空动力控制系统和民航培训募投项目今年将贡献新业绩。

公司航空动力控制系统研发及生产技术改造项目已于去年底初步达产,今年ECU 产品产能将全面释放;公司投资5.8亿元建设的新加坡成立航空培训基地也将于今年6月正式投入运营,公司将新增收入来源。

4. 盈利预测:

预计2015-17年公司EPS 约为0.69、1.03、1.24元,对应PE 分别为51X、34X、28X,维持“推荐”评级。

风险提示

募投项目达产不及预期。

申请时请注明股票名称