海特高新(002023.CN)

海特高新:业绩小幅低于预期,未来看好公司战略布局

时间:15-09-01 00:00    来源:华创证券

海特高新(002023)发布2015年中报,公司上半年实现营业收入2.15亿元,比去年同期下降4.14%;营业利润4197.26万元,同比下降41.51%;归属上市公司股东净利润4632.73万元,比去年同期下降35.07%。EPS(稀释):0.06。主要观点。

1.业绩小幅低于预期,盈利能力强。

在经济处于调整期的大背景下,公司积极布局各项业务,业绩稳定。具体来看,公司航空维修、检测、租赁及研制实现收入1.73亿元,比去年同期下滑4.14%;航空培训实现收入3804.51万元,比去年同期下降3.42%。

毛利率基本稳定,盈利能力强。公司航空维修、检测、租赁及研制的毛利率相比去年同期均上升5.91个百分点;航空培训毛利率下降6.13个百分点。

三费有所上升。其中,财务费用同比上升75.71%,主要是本期新增贷款利息支出增加所致;管理费用同比上升18.80%,主要是本期在建工程转固带来折旧费用以及税费增加所致。

2.公司基本完成航空产业的战略布局。

航空制造业务将继续高增长。公司某型航空动力控制系统已批量化生产;多型航空动力控制系统项目的研制工作有序推进;电动救援绞车项目即将进入试飞阶段。

航空维修业务进入高增长期。公司干线飞机整机大修和改造基地于2015年上半年正式投入运营,取得明显突破,未来干线飞机整机维修、军机维修、通航飞机维修都将取得快速增长。

3.政策推动航空产业高速发展。

2015国防白皮书高度重视航空制造业发展,目标建设一只装备精良的信息化空军。机载设备作为信息化作战的重中之重,将受到政策推动快速发展。国内机载设备的龙头企业海特高新必将率先受益。

国防白皮书同时将军民融合作为重要的军事建设手段,采取多重政策推进军民融合。海特高新入主嘉石科技,进入集成芯片领域;同时与中电科29所合作,拓展公司机载设备业务规模,成为军民融合的典范,未来将进一步收益。

4.盈利预测:

预计2015-17年公司EPS约为0.20、0.23、0.25元,对应PE75X、67X、61X,谨慎推荐。

风险提示市场竞争风险,技术升级风险